� 300红利低波 (930740) 以4.沪深300 (000300) 跌幅仅为-0.60%) 和有色金属 (+2.

农历马年开]年以来，A股市场的表(现呈现出明显的 “高低切换”、“防御为主”和“结构分化”的特征。

市场避险情绪浓厚，节后A股呈现"高股息避险+科技成长出清"的典型防御格局，红利低波策略创造显著超额收益。这种极端分化历史上多出现在市场底部区域或重大风格切换前夜。

我们可以从宽基指数、海外市场联动以及行业板块表现三个维度结合起来看一看：

首先是从A股核心指数上看，红利资产领涨，成长风格承压。

从第一张表（A股核心指数）可以看出，市场资金明显流向了低估值、高股息的板块，而成长型和科技型指数则面临较大的回调压力。

红利策略一枝独秀：

300红利低波 (930740) 以4.96%的涨幅领跑全场，中证红利低波 (H30269) 也上涨了2.05%。

这表明在当前的市场环境下，投资者的风险偏好较低，更倾向于追求确定性的股息收益和业绩稳定性，避险情绪浓厚。

大盘蓝筹相对稳健：

上证指数 (000001) 微涨0.36%，显示出大盘整体处于维稳状态，没有出现剧烈的单边下跌。

沪深300 (000300) 跌幅仅为-0.96%，相对抗跌，说明核心资产虽然没有大涨，但估值底部支撑较强。

中小盘与成长股大幅回调：

创业板指(399006)和创业板50(399673) 分别下跌-2.06%和-2.01%。

科创50(000688)和科创100(000698)表现最差，分别大跌-5.43%和-5.07%。

北证50 (899050) 更是重挫-8.86%。

这说明市场对高估值的科技成长股进行了估值修正。资金从高弹性的科技板块撤出，转向了防御性更强的红利板块。

其次是从海外市场上看，港股表现疲软，美股震荡。

第二张表展示了海外主要指数的表现，尤其是港股市场深度回调对A股情绪有一定传导作用。

恒生指数(HSI)下跌-6.18%，恒生科技指数(HSTECH)暴跌-8.24%。

这对A股的科技板块和外资持仓重的板块形成了明显的负向拖累。

港股主要受外资流出、地缘风险及科技股估值回调影响。

美股市场小幅下跌：

标普500(SPX)跌-1.43%，纳斯达克 (IXIC)跌-1.82%。

美股科技股的调整（纳指科技跌-1.91%）也进一步压制了A股科技成长股的风险偏好。

最后一个是从行业板块上看，顺周期与公用事业爆发，消费与科技低迷。

第三张表（申万一级行业）揭示了具体的资金流向，验证了“高低切换”的逻辑。

顺周期资源股爆发：

石油石化(+14.77%)和煤炭(+13.15%) 是绝对的领涨主线。这与美国以色列和伊朗的军事冲突有关、与油价波动以及资源品涨价预期有关，同时也具备高股息属性。

受中东地缘冲突升级、OPEC+减产及国际油价暴涨催化，能源板块成为开年最大赢家。

钢铁(+7.60%) 和有色金属 (+2.79%) 也表现较好，受益于宏观经济复苏预期和供给端逻辑。

防御性板块坚挺：

公用事业(+10.31%) 大涨，这与红利低波策略高度重合，属于典型的防御性资产。

银行(+0.07%)和交通运输 (+0.24%) 表现相对稳健，跌幅较小。

消费与科技板块领跌：

传媒(-11.77%)是跌幅最大的板块，显示出市场对内容消费和广告行业的预期转弱，马年的电影票房远不及去年同期水平。

商贸零售(-6.66%)、非银金融(-5.41%)和房地产(-5.04%) 也跌幅居前，反映了市场对消费复苏力度和地产政策效果的观望态度。

电子(-3.08%)、计算机(-3.17%)等科技板块跟随全球科技股回调。

总的来说，2026年春节后，虽然指数层面（如上证指数）看似波澜不惊，但个股和板块的分化极其剧烈。

资金从拥挤的科技成长赛道（科创板、创业板、传媒）流出，涌入了高股息的红利板块（银行、公用事业）以及涨价预期的资源板块（石油、煤炭）。

市场风格：

“红利+顺周期” 是当前的绝对主线，而 “成长+消费” 则面临估值消化和业绩验证的压力。